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2017年棉花:牛市初级阶段

http://www.textile.hc360.com2017年05月02日09:29 来源:中国纺织网T|T

    USDA4月报告解读及后期猜想

    用一句话表述,美农业部(USDA)4月份报告:美国数据偏多,全球数据稍空。

    1.美国方面

    USDA报告显示,16/17年度美棉期末库存预估为80万吨,低于上月预估的98万吨,这主要因出口数据上调所致。库存消费比为21.4%,上年度为30.2%。

    令人印象深刻的是其出口数据。16/17年度美棉出口量调增17.4万吨,至305万吨,为历史第二高,占全球出口的39%。美棉产量和消费量均没有变化,仍为375万吨和72万吨。若是将出口与上年度相比,增量为106万吨!增长53%。反映了美棉出口旺盛,亦显示全球消费稳中有升。

    2.全球方面

    16/17年度全球棉花期末库存预估为1981万吨,较上月略升9.4万吨。其中,棉花产量调增12.6万吨至2317万吨,消费量增加3.5万吨至2454万吨。如此,库存消费比为略升至80.7%。

    从月度数据调整看,因库存调升,供求数据略显偏空。但是,从整体结构看,库存逐年下降仍是主要趋势。据表2的全球供求平衡表,全球棉花期末库存连续两年出现下降;其中,16/17年度下降了135万吨,15/16年度下降了319万吨。库存拐点出现在2015年秋季,其时全球库存达到了一个峰值,为2435万吨,库存消费比为100.3%。

    从库存消费比趋势看,2016年秋为87.7%,2017年秋预估再度下降至80.7%。这将是第二个年度库存消费比下降,是棉花市场步入上升周期的关键指标。

    现在,看看产量和消费两方面的信息:

    2011年秋季,全球产量达历史高峰为2760万吨,2015年秋时为最低2108万吨,而2016年秋时回升至2317万吨。在5年内,全球产量共下降了443万吨。这是因为棉花历经熊市所至。

    在相同观察年度,全球棉花消费呈刚性增长。11/12年度消费量为2242万吨,随后逐年小幅递增,并预估16/17年度需求升至2454万吨。即:5年增加了212万吨,每年增42.4万吨。

对于17/18年度全球棉花供需数据,可参考:国际棉花咨询委员会(ICAC)4月份报告。

2017年棉花:牛市初级阶段输入标题

    对于17/18年度全球棉花供需数据,可参考:国际棉花咨询委员会(ICAC)4月份报告。

    该报告预测,17/18年度全球棉花总消费量将超过总产量130万吨,其中总产量上升1个百分点,而平均单产会下降2%,并估计期末库存下降7%至1657万吨。如此,库存消费比下降至68%!

    从历史规律及经验看,当库存消费比达到极值且拐头向下之时,那么,市场亦将呈现筑底回升,最终步入牛市周期。

    在2016年底的展望报告中,我们指出:“库存逐年下降,必定导致全球供求的逐年紧张,亦伴随着棉花市场的不断攀升。也就是就说,未来3-5年,棉花将呈现牛市格局。”

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责任编辑:刘晓梅

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